[IBK투자증권] 아모텍 : 4분기 비수기, 올해 1분기 큰 폭의 실적개선 기대
[IBK투자증권] 아모텍 : 4분기 비수기, 올해 1분기 큰 폭의 실적개선 기대
  • 홍진석 기자
  • 승인 2020.01.15 10:35
  • 댓글 0
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 2020년 성장 전환 초기 국면  투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 35,000원으로 상향

IBK투자증권 김운호 애널리스튼 아모텍의 4분기 실적은 예상치를 밑돌 것으로 내다봤다. 매출은 533억원 영업이익은 4억원으로 전망했다. 국내 고객사의 Flagship 물량부진으로 NFC (근거리무선통신) 매출이 3분기 대비 50.5% 감소할 전망이다. 

국내고객사에 대한 ESD(정전기)/EMI(전자파) 관련 매출액은 3분기 대비 8.0% 감소할 것으로 예상된다. 계절성 반영에 따른 것으로 판단된다.   외형 감소로 영업이익은 BEP(손익분기점)에 근접할 것으로 전망된다. 

아모텍은  2020년 들어 성장전환 초기국면에 진입할 것으로 예상된다.  신제품 비중이 지속적으로 높아질 것으로 전망되며  MLCC, 차량용 안테나 모듈, Personal Mobility 등 다양한 성장 동력을 구빈한 매출이 구체화될 것으로 기대된다. 

IBK투자증권은  투자의견 ‘매수’와 목표주가를 3만5000원으로 상향조정했다. 2020년 예상 BPS( 주당 순자산가치 ) 2만3338원에 적정 PBR(주가순자산비율)1.5배를 적용한 값이다.  앞으로  전장부품 비중은 지속적으로 상승할 것으로 기대된다.  또한 2020년 들어  MLCC 시장 진입이 진행될 것으로 예상되며  공유경제와 동반성장 플랫폼의 확보도 본격화될 전망이다. 

아모텍은 세라믹 칩과 안테나 부품 제조회사다. 사업환경은 ▷세라믹 칩, 안테나 부품은 휴대용 전자기기 핵심부품으로 스마트폰 성장에 힘입어 수요가 꾸준히 증가하고 있으며 ▷5G 보급 확산으로 기능이 향상된 안테나 부품 비중이 늘어나고 있다. 아모텍은 경기변동과 관련 ▷주 매출처인 휴대폰이 개인필수품화 되면서 경기변동과 계절적 영향은 줄어들고 있는 추세다. 

아모텍의 주요생산품목은 ▷제품(98.6% 칩바리스터 안테나 모터 ) ▷상품(0.6% 안테나 부품 ) 등으로 구성된다. 원재료는▷EMC 부품 (19.9%) ▷안테나 부품 (57.7%) ▷ BLDC 모터 (15.8%) 등이다. 

아모텍의 실적은 ▷주 고객사인 삼성전자 휴대폰 출고량 증가 ▷중국 로컬업체로의 매출처 다각화  ▷고가 부품 비중 증가 ▷ 환율상승 ▷고가 부품 비중 증가 ▷환율 상승 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 아모텍의 ▷재무건전성은 ▷중하위등급으로 평가됐으며  ▷부채비율 110% ▷유동비율 133%  ▷자산 대비 차입금 비중 37% ▷이자보상배율 1배 등이다.  진행중인 신규사업은 미공개상태다. 



아모텍(052710) 4분기 비수기, 2020년 1분기는 큰 폭의 실적 개선 기대

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 


 4분기 실적은 예상치 하회할 전망

- 매출 553억원, 영업이익 4억 원으로 예상.

- 국내 고객사의 Flagship 물량 부진으로 NFC 매출 3분기 대비 50.5% 감소할 전망

- ESD/EMI 매출액은 3분기 대비 8.0% 감소할 것으로 예상. 계절성 반영에 따른 것으로 예상

- 외형 감소로 영업이익은 BEP에 근접할 전망.


 2020년 성장 전환 초기 국면

- 2020년부터 새로운 성장 국면에 진입할 것으로 기대

- 신제품 비중이 지속적으로 높아질 전망

- MLCC, 차량용 안테나 모듈, Personal Mobility 등 다양한 성장 동력 매출 구체화될 것으로 기대


 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 35,000원으로 상향

- 2020년 예상 BPS 23,338원에 적정 PBR 1.5배를 적용한 값

- 전장부품 비중은 지속적으로 상승할 것으로 기대

- 2020년 MLCC 시장 진입 기대

- 공유 경제와 동반 성장 플랫폼 확보


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