[NH투자증권] POSCO - 가격 인상을 통한 이익개선 이어질 전망
[NH투자증권] POSCO - 가격 인상을 통한 이익개선 이어질 전망
  • 홍진석 기자
  • 승인 2021.01.21 09:53
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2020년 4분기 POSCO의 연결 영업이익은 시장 기대치에 부합할 전망
원화강세와 원료비 상승에도 제품가격 인상을 통해 이익개선 흐름 유지

 

NH투자증권 변종만 애널리스트(철강/금속 담당)는 POSCO에 가격 인상을 통한 이익개선이 이어질 전망이라고 평가했다. 투자의견으로 매수(BUY 유지), 목표주가에 대해 35만원으로 상향조정했다. 

2020년 4분기 POSCO의 연결 영업이익은 시장 기대치에 부합할 전망이다. 원화강세와 원료비 상승에도 제품가격 인상을 통해 이익개선흐름을 유지한 것으로 추정된다. 중국 철강 가격은 단기 조정후 다시 상승할 것으로 전망이다. 

▶원료비 상승폭보다 제품 가격 상승폭 클 전망

POSCO(005490.KS)에 대해 목표주가를 35만 원으로 상향하며, 투자의견 매수(Buy)를 유지한다. 철광석 가격 강세로 확대되는 원료비 부담, 경기회복과 양호한 전방산업 수요에 힘입어 가격에 전가가 가능할 전망이다. 

이를 반영해 2021년과 2022년의 EPS(주당순이익) 전망치를 각각 10.8%, 5.8% 상향했다. NH투자증권이 제시한 목표주가는 2021년 예상실적 기준 PBR 0.65배에 해당하며, 전일 종가 기준 예상 배당수익률은 3.2%(연간 주당배당금 9000원 예상)로 제시했다. 

2021년 연결실적 매출액은 60조 6127억원(전년동기 대비 5.6% 증가), 영업이익은 3조 7361억원(전년동기 대비 56.5%성장), 지배주주 순이익 2조 3603억원(전년동기 대비 62.9% 증가)로 전망한다. 

별도기준으로 탄소강의 ASP(평균판매단가)는 2020년 3분기 톤당 63만4000원을 바닥으로 4분기 68만원, 2021년 상반기 72만원으로 상승할 전망이다. 제품 가격상승이 매출액과 이익 증가를 견인할 전망이다. 경기 영향이 큰 연결대상 자회사들의 실적도 동반 개선될 전망이다. 

▶2020년 4분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망

2020년 4분기 연결실적 매출액 14조 8435억원( 전년동기 대비 7.5% 감소, 전분기 대비 4.1% 증가), 영업이익 8469억원(전년동기 대비 51.9% 증가, 전분기 대비 27.0% 성장), 지배주주순이익 5477억원( 전년동기 대비 98.0% 성장, 전분기 대비 17.7% 증가)로 추정됐다. 

NH투자증권의 추정 매출액과 영업이익은 시장 컨센서스에 부합하며, 지배주주 순이익은 9.6%를 웃돌 전망이다. 실적 성장은 철강재 ASP(평균판매단가) 상승에  따른 국내외 철강 부문 실적 개선에 기인했다. 

별도기준 영업이익은 5176억원(전년동기 대비 41.0% 성장, 전분기 대비 97.7% 증가)으로 추정됐다. 원화 강세와 원료비 상승에도 탄소강 ASP가 전분기 대비 4만 5000원 가량 상승하며 이익 증가를 견인한 것으로 파악됐다. 

# YTD : Year To Date의 약어인데, 연초 누계, 연초 누계 대비 증감율 혹은 연초 대비 증감율

 

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